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專家點評

乐视股票:中興通訊市值已狂跌700億 僅靠5G概念能否救得起?

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  近期,支撐中興通訊估值回升的另一重要事件,就是中興通訊在5G領域的積極布局,擬借助5G規模商用紅利,重振業績。

  8月9日盤后數據顯示,中興通訊的買方前五席全部為中信證券上海分公司、中國銀河證券紹興營業部等券商營業部,合計買入3.7億元,其中中信證券上海分公司買入1.33億元。

  但東北證券行業分析師向《華夏時報》記者指出,中國5G全面商用還需要技術的進一步沉淀和較長時間周期,2020年三大運營商能否實現5G商用有待驗證,按照現在的安排,2018年規模試驗,2019年試行商用,2020年才開始正式商用,5G仍在概念階段,顯然無法給中興通訊業績支持,中興通訊的估值回升仍需要現有業務的恢復運營。

  《華夏時報》記者注意到,中興通訊近期利好集中釋放也給股價形成支撐。雖然公司預告稱,上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤預虧70億元到90億元,同比下降405.29%-492.52%,但公司的業績虧損主要受禁售令10億美元??詈?億美元的監察款影響,公司的常規業務已在恢復。

  從4月15日禁售令事件以來,中興通訊復牌后總市值已蒸發逾700億元,這部分估值恢復不得不面臨公司新管理層磨合成效低于預期、5G建設低于預期、運營商資本開支大幅下滑、公司海外業務拓展不達預期等多重因素的考驗。

  但值得注意的是,BIS禁售令并沒有從根本上解決,中興通訊仍面臨信用問題,根據7月13日美國商務部的公告,解除禁令后,美國商務部仍將密切關注中興通訊的行動,中興通訊需保留由BIS挑選并負責的特別合規協調員團隊,任期10年。

  從公司的經營層面看,中興通訊的主營業務收入正逐漸恢復。一季度,公司營業總收入275.26億元,同比增長了6.92%。

  任期內,中興通訊都將處于美國商務部關注下,一旦被認定有違反《美國出口管制條例》和未履行協議義務的行為,美國商務部可以再次激活禁售令,這將再次影響公司的主營業務開展和新訂單的簽訂。

  但是相比此前的公司訂單規模,能夠支撐中興通訊業績快速恢復的動能顯然不夠。

  國金證券研究員唐川則認為,禁售事件的影響逐漸清晰,公司業績短期承壓,但最壞時刻已經過去。禁售事件屬資產負債表日后調整事項,公司需進行追溯調整。

  8月9日,中興通訊成A股市場“最大贏家”,盤中快速封在漲停板,而且成為“吸金”最多的個股。

  從BIS(美國商務部工業與安全局)7月13日(美國時間),終止4月15日的禁售令并將中興通訊從《禁止出口人員清單》中移除后,中興通訊再次成為國內市場資本眼中的價值洼地,當日盤中即被拉到漲停板,收盤股價報收于14.30元/股。

  分析人士指出,中興通訊股價拉升的有利因素主要有三點,首先是BIS解除禁售令后,公司的主營業務快速恢復,其次是公司加速重啟5G布局,三是雖受到禁售令的影響,但公司一季度的主營業務收入仍取得較好業績,證明了設備商龍頭的實力。

  開始全面恢復全球業務。解禁后,”唐川分析,禁售令解除后,并在泰國、埃及及沙特等國完成了首單項目簽訂。中興通訊先后獲得意大利、奧地利等國家主流運營商支持,業務加速復蘇中。而一季度部分訂單無法按時交貨,但不影響公司可持續經營。對收入確認及預提損失(如延期交貨???產生較大影響。(原標題:中興通訊市值已狂跌700億、預計巨虧90億 僅靠5G概念能否救得起?)“中興通訊的業績預虧主要受美國商務部10億美元???,禁售令下公司二季度經營活動無法正???,總體看禁售事件對公司短期業績造成較大壓力,海外業務層面上,公司訂單獲取及技術研發進展順利,中興通訊正式啟動業務重建計劃,7月15日,

  公司在國內三大運營商的5G外場測試已全部啟動,國外5G外場測試的工作也在全面恢復中。重啟5G國測三階段測試后,中興通訊已順利完成3GPP R15 NSA模式3.5GHz室內基站和5G核心網測試。中興通訊市值已狂跌700億 僅靠5G概念能否救得起?

  唐川認為,公司長期向好的投資邏輯還需要幾大節點性事件確認,能否繼續獲取海外客戶尤其是海外大T客戶的新增訂單;在中國運營商近期采購中能否獲取更大市場份額;經過管理層重組后,公司治理持續改善能否最終體現為公司財務報表上凈利潤率的提升。

  值得注意的是,目前的券商機構多數仍對中興通訊的估值恢復持保留態度,給予的估值評級多數處于中性或不評級,目標價在12.5元上下,甚至低于公司股票現價。

  當日,中信證券行業板塊除石油外全線飄紅,科技股再受熱捧,電器儀表、IT設備、軟件服務、通訊設備、半導體板塊漲幅均超過4%。資金面上,滬深兩市特大單凈流入145.46億元,36只個股特大單凈流入超億元,中興通訊特大單凈流入9.45億元,排名居首。

  中興通訊管理層調整后,新任總裁徐子陽7月6日發布內部信稱,“新任管理層將痛定思痛,深刻吸取教訓,始終把合規作為企業發展的戰略基石,強化合規文化,進一步加強內控建設,繼續完善公司合規體系,將合規嵌入日常工作的每個環節。”

  從市場消息層面看,禁售令解除后的中興通訊獲得了國家層面的鼎力支持,自解禁以來,公司已連續拿下國內三大運營商多項訂單,披露項目的金額逾5億元。

  “2018年4月16日,美國商務部宣布立即重啟對中興通訊的制裁禁令,中興通訊將被禁止以任何形式從美國進口商品。公司陷入長達3個月的禁售令風波,經營業務陷入休克,禁售令實施后,公司股價連續拉下8個跌停,估值可能已被低估,禁售令的解除成為公司近期的最大利好。”中信銀行分析人士張攀對《華夏時報》記者表示。


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